金利丰证券：前景不俗 建买入越秀交通基建

时间：2015-04-27 02:32:19 来源：机构研报 点击量：68

买入价︰5.5元

目标价：6元

止蚀位︰5.25元

越秀交通基建（1052）主要在广东省经营12条高速公路及桥梁，项目集中在广东省。去年12月底，集团以19.5亿元（人民币，下同），收购湖北省随岳南高速公路70%股权，收费里程为98.06 公里，剩余期限超过25年；该项目于2014年的日均路费收入为116万元，冀今年可增长至约132万元，有望成为集团新的收入来源。另外，集团仍积极物色广东省以外，以及发展迅速的中西部地区的大型项目作收购，未来不乏增长空间。

去年，集团营业额按年升6%至18.59亿元，纯利按年升9.9%至6.09亿元，毛利率下降4个百分点至62.8%。集团的路费收入，带来稳定的现金流，去年经营业务产生现金净额12.12亿元，按年上升6.1%，手持现金11.24亿元。期内， 银行 借款按年减少13.8%至48.77亿元，资本负债比率由34.1%降至31.9%，流动比率增加至1.6倍。去年集团继续进行其债务优化计划，境外银行贷款比例进一步下降至56.1%，今年亦将继续进行债务置换，冀逐步减轻财务成本。