德银升交行评级至“买入” 目标价上调至9元

时间：2015-04-29 12:23:43 来源：机构研报 点击量：255

德银发表报告，交通银行首季税前纯利达该行全年预期之30.8%，最重大的利好是净息差按季改善7个点子及净收费收入按年升29.3%，但被较高的营运成本所抵消，令拨备前纯利仅增长1.6%。在内地进取的宽松货币政策及内地资本市场澳革下，该行将交行之股本回报率预期，由9.5%上调至10.8%，目标价相应由7.64元上调至9元，投资评级由“持有”升至“买入”。

该行指出，交行经调整拨备清收数字后，首季之不良贷款形成率由去年下半年之93个点子，降至59个点子。根据交行所述，目前现有及新增的不良贷款主要是批发及 零售业 和 制造业 造成，主要来自华东地区。

该行认为，市场正因为国企改革提升了信心，令国有资产的价值上升。而在交行的资产质素风险较低下，相信现价反映2014年之1倍市帐率是估值吸引，而该行目标价反映2015年1.06倍预期市帐率。