高盛维持裕元“中性”评级 目标价下调至28.3元

时间：2015-05-15 12:22:07 来源：机构研报 点击量：241

高盛发表报告指，受OEM表现疲弱影响，裕元(00551.HK)首季经常性纯利为8,600万 美元 (按年跌9%)，低於该行预期的1.02亿美元。为反映预料销量及毛利率较弱，下调裕元2015-17年每股盈测6%至9%。由於将估值推展至2016年，目标价由30元降至28.3元，维持“中性”评级。

高盛指，虽然裕元零售业务表现强劲，但相信股价对此反应不大，因其OEM表现疲弱。该行又指，OEM订单分配持续由中国转至东盟的工厂，将令利润率收压，可能再需3-6个月才能完全消化。虽然东盟的工厂劳工成本较低，惟效率较低，拖累毛利率。