信达国际：前景不俗 建趁低吸纳天津发展

时间：2015-05-16 07:59:33 来源：机构研报 点击量：56

基本面：集团为天津市政府窗口公司，在天津经济技术开发区供应电力、自来水与热能等，业务广泛；天津市国资委已发布，要求各市管企业，制订国企股份制改革同上市工作五年规划，当中，就包括确定计划注入 上市公司 的核心业务资产，培育成熟后注入上市公司。随着天津自贸区加快发展，加上一带一路经济国策，津发有具地利优势，将可直接刺激该区经济活动，对天津市政府于海外的窗口企业来说，有强大的刺激空间。另外，集团去年5月以8.9亿元出售王朝酒业44.7%权益予母公司，集团于2014年年末拥有53亿港元净现金，反映集团有充裕资金向母公司收购资产。

催化剂：市传天津系股份进行资产重组，母公司天津市政府（持有天津医药集团股权），或通过借壳天津发展，将一批非上市部分的医药资产注入天津发展，成为推升股价的潜在催化剂。

估值：现价相当于2015年预测市帐率0.6倍，较本港上市的红筹窗口企业如深国、上实及北控的估值，大幅折让61%，由于天津医药集团的盈利能力较集团现时主营业务为高，若母公司成功注入相关资产，天津发展将变身成为医药股，其估值亦会获得重新评级的机会。

技术走势：股价近日跟随大市造好，惟升幅相对而言仍落后。集团拥有资产注入的概念，应对内地投资者有一定吸引力，加上估值仍偏低，建议吸纳。

买入价：7.00元 (股价：7.35元, 上升空间：14.3%) 短线目标价：8.00元 支持位：6.30元