金利丰证券：前景向好 荐兴业太阳能

时间：2015-06-02 02:09:50 来源：机构研报 点击量：211

买入价︰12元

目标价：13.7元

止蚀位︰11.1元

兴业太阳能（750）为可再生能源解决方案供货商及建筑承包商，太阳能EPC项目，包括光伏建筑一体化系统、屋顶太阳能系统和地面太阳能系统，属于光伏下游企业。在过去5个财政年度，业绩稳定增长，收入和纯利的复合增长率分别为29.5%和28.2%。集团去年收入50.11亿元（人民币，下同），按年上升20.7%，纯利升19.1%至5.84亿元，惟整体毛利率下跌2.9个百分点至20.9%。

太阳能EPC业务去年收入按年上升9.3%至1.76亿元，分部毛利率为26.7%，较幕墙及绿色建筑的15.3%为高。另外，集团亦自建太阳能项目，截至去年底，拥有80兆瓦地面太阳能发电场，以及90.8兆瓦于金太阳示范工程下的屋顶太阳能发电场正在营运。期内，包括政府补助的总电力收入约5,160万元。随着在建的100兆瓦太阳能项目，以及计划在本年度建设不少于300兆瓦项目，有助带来稳定的电力收入。虽然去年海外收入占比仅0.2%，但集团在港澳和部份东南亚地区取得项目合同，憧憬往后带来增长动力。