期现结合提升塑料产业运行效率

时间：2015-06-12 07:44:13 来源：中国证券报-中证网 点击量：199

　　□本报记者 叶斯琦

　　在6月11日于成都举行的“2015中国塑料产业大会”上，远大石化有限公司研究部总经理王晓峰表示，“点价”等期现结合方式，有助于充分发挥塑料期货市场功能，有效提升产业运行效率，企业利用期货工具的模式也日益丰富。

　　王晓峰说，远大石化有限公司对期货工具的运用经历了从被动参与到主动参与的过程，2007年LLDPE期货在大商所上市后，企业主要通过期货交割套保，对期货工具的运用处于“雏形阶段”；而2009年后，随着期货品种的丰富，企业开始主动参与期货市场，采用期现套利、基差交易和跨品种交易等多种模式，企业利用期货进入“商业模式”阶段。而2014年以后，企业开始利用期货工具创新业务模式，通过场外交易、对外库存管理，助力企业拓展生存空间。

　　王晓峰指出，企业对期货工具的认识、业务模式的丰富也随着塑料期货市场的发展完善而变化，与期货品种功能有效发挥相互促进，企业形成了适合自己的利用期货的经营模式，并有效运用、取得较好效果。“企业对期货的运用从以盈利为目的转向服务产业。”王晓峰说，这其中正是得益于期现价格的有效衔接，期现结合的操作模式成为企业主要运用的核心模式之一。

　　据中国证券报记者了解，企业可以利用品种较好的期现联动研判市场走势。例如，LL1501合约在去年“十一”长假结束的第一个工作日，现货企稳，下游补库成交良好，但期货价格出现较大跌幅，使得下游采购热情消散，现货也开始跟随期货价格下跌，期货价格带动了现货走势。后来12月11-12日，LL1501合约价格经历了两天企稳后，下游补库预期强烈，现货市场的采购力度在15日加大，推涨现货，期货价格跟随现货上涨，体现了现货市场对期货的带动。

　　除了传统模式，期货“点价”模式也开始影响塑料市场订单模式。王晓峰介绍，2014年原料原油的价格大幅下跌下，企业订单价格跌幅却很小，下游制品利润较大，期货价格较现货贴水。与此同时，下游工厂基本停用再生料、改买新料替代回料，企业需求进一步放大，而库存同期很低，下游买方有重建库存的动力。基于这一背景，远大石化开始在PP1501合约进行点价操作、帮助工厂提前锁定下游订单。一方面，“点价”模式利用企业作为纽带，便利了下游交割，促进了期现有效衔接；另一方面，“点价”模式提升了下游定价能力、增加了买方企业参与期市的积极性，以“现货价格定制品”的模式往“以期货价格定订单模式”的转变，将扩大以往相对弱势的下游买方企业的话语权，进一步提升市场效率。