高盛唱衰煤炭板块：行业寒冬还将持续

　　1月26日高盛发布煤炭行业研报认为，中煤能源近日发布业绩预警，中国神华发布的2015年运营数据也不理想，由于产能严重过剩且需求增长不振，高盛预计2016年上半年煤企盈利将保持低迷甚至可能恶化。当前煤价已处于不具可持续性的低位，全行业普遍面临亏损即是证明，但由于产能过剩持续存在，煤价上行空间有限。

　　不久前，高盛发布研报点评了受益于供给侧改革而频频异动的钢铁板块，该行指出，岁末年初，钢铁价格出现反弹，主要是低库存导致的技术性反弹，已基本失去动力，产能退出仍将持续，但是可持续的行业估值重估仍以需求复苏为前提，企业盈利或将低于预期，账面价值面临风险，重申卖出鞍钢股份与马钢股份。近期高层再次强调压缩行业产能及去库存，预期钢铁行业限产、并购现象会增多，促使周期性投资价值再现。

　　尽管如此，高盛却并不看好钢铁行业的前景，钢价反弹难以为继，钢铁股的这种投资价值并不稳固，存在较大的不确定性，难以支撑中长期走牛。

　　如今高盛发布研报唱衰供给侧改革另一大受益板块煤炭，原因是行业龙头相继发布的业绩预告不理想。

　　2016年1月22日，中煤能源发布盈利预警，公司预计2015年亏损将为23-28亿元，而2014年为盈利7.67亿元，高盛此前预测是亏损28亿元，位于公司预警的较低端，符合该行预期。中煤能源2015年煤炭业务运营数据低于预期，自产煤销量为9,721万吨，较高盛预测低7%，但这在一定程度上被甲醇，尿素等煤化工业务的强劲增长所抵消。

　　中国神华也宣布了2015年运营数据，煤炭业务基本符合预期；在将2015年10月份收购的三家电厂并表后，发电业务数据略高于预期；自有铁路吞吐量较高华预测低3%。公司在三季报中表示2015年全年利润将同比下降50%以上。