元富证券：建16.3元买入安踏体育

时间：2015-03-17 07:08:18 来源：腾讯财经 点击量：89

经过多年的整合及去库存后，内地体育用品公司经营开始改善，并已踏入复苏周期，其中可留意已宣布业绩的安踏体育(2020)。集团2014年纯利按年大增29.3%至17亿元人民币，营业额亦增22.5%至89.2亿元人民币，均优于市场预期。受惠于毛利率较高的FILA产品、减少补贴，以及存货拨备下降等带动，毛利率增加3.4个百分点至45.1%。

集团宣布将改变店铺结构，今年拟关闭逾100家低效自营品牌店，但会增加儿童及FILA店铺，目标是同店销售保持去年的高单位数字增幅。电子商贸业务方面，以去年倍数增长计算，预计未来该业务比重将提升至20%，有利整体销售数字。

安踏去年取得中国体操、举重、摔跤、柔道的国家队赞助，早前更与 NBA 合作，成为在中国官方合作伙伴及NBA授权商，并推出「安踏NBA」品牌的篮球运动鞋及配件，有助提升品牌形象，吸引更多客户群，前景不俗。建议于16.3元买入，上望18.3元，止蚀15元。